Сегодня мы предлагаем ознакомиться с важной в инвестиционной практике процедурой — прединвестиционное исследование бизнеса (Due diligence). Проведение прединвестиционного исследования будет полезно не только для крупных инвесторов при покупке бизнеса или имущества, но и для новых стартапов и проектов, которые смотрят на несколько шагов вперед для устойчивого и планомерного развития.

Недавно мы предлагали вашему вниманию несколько обзоров книг посвященных популярным технологиям и направлениям современного бизнеса и рекомендации для стартапов в 2013 году. Итак — прединвестиционные исследования (Due diligence). Несмотря на популярность данной услуги в дальнем зарубежье, в наших странах ей пользуются в основном или иностранные инвесторы, или крупные бизнесмены, банки, инвестиционные фонды. Отметим, что существует множество переводов термина Due Diligence на русский язык: должная старательность, тщательное наблюдение, обеспечение должной добросовестности, всестороннее исследование достоверности предоставляемой информации, экспертиза. В различных источниках дается следующая трактовка этого термина: Due Diligence – это прединвестиционное обследование, позволяющее получить относительно полную, достоверную и объективную информацию о приобретаемом (инвестируемом) бизнесе или объекте. Дью Дилидженс – это предпродажная подготовка, обследование, анализ бизнеса, проводимая независимыми консультантами или экспертами.

Сама услуга по прединвестиционному анализу бизнеса, предприятия, проекта или имущества представляет собой сбор информации по финансовому состоянию потенциальных объектов инвестирования и анализа их инвестиционной привлекательности; выявляет и оценивает операционные, финансовые и налоговые риски, формирует рекомендации по управлению и минимизации этих рисков.

Также существуют отдельные специализированные исследования: Financial Due Diligence (финансовый анализ и аудит), Legal Due Diligence (юридический анализ), Tax Due Diligence (налоговый анализ), Ecologic Due Diligence (экологический анализ) или их группировка в общее исследование.

Укрупнено перечень работ выглядит так:

— общий обзор и анализ бизнеса потенциального объекта вложения денег, структуры группы (в случае холдинга или совместной деятельности нескольких предприятий), описание используемых схем по управлению и налоговой оптимизации, влияния на финансовые показатели;

— анализ предоставленной бухгалтерской и финансовой информации (отчетности) на предмет ее качества, отражения реальной картины бизнеса и соответствия общепринятым стандартам;

— анализ экономических и финансовых результатов объекта инвестиций в течение определенного периода, предложения относительно основных тенденций и показателей возможного развития;

— выявление возможных последствий планируемой сделки, влияния сделки на финансовый результат и финансовое положение объекта инвестиций в будущем.

Набор необходимых процедур прединвестиционного обследования зависит от вида инвестиций и объекта инвестиций. Если объект это большое предприятие или корпорация, или продавец не может предоставить достаточного количества информации, тем шире и глубже проводится сбор информации и обследование.

Также в ходе Due Diligence исследуются и анализируются корпоративные аспекты деятельности компании: внешняя экономическая среда предприятия, структура управления, основные фонды и активы, основные хозяйственные операции, уровень персонала и менеджмента, положение компании на рынке, структура кредиторской и дебиторской задолженности, социальные и экологические факторы деятельности объекта инвестиций. Проводится рассмотрение сделок предприятия на их соответствие гражданскому, хозяйственному, налоговому, антимонопольному законодательству. Выявляются наличие судебных споров и претензий контрагентов, случаи или возможности привлечения компании к ответственности. Анализируется бухгалтерская отчетность за последние несколько лет, проверяются активы и пассивы компании, исходя из обоснованности их отражения в учете, а также многое другое.

Составим более четкий перечень этапов процедуры прединвестиционного исследования (один из вариантов):

  1. Физическое и визуальное исследование объектов.
  2. Комплексная юридическая проверка.
  3. Внешняя диагностика, позиция компании на рынке.
  4. Обследование корпоративной культуры.
  5. Диагностика системы менеджмента.
  6. Управленческий анализ.
  7. Функциональный анализ.
  8. Обследование системы управления финансами.
  9. Анализ системы налогового планирования.
  10. Обследование системы маркетинга и продаж.
  11. Диагностика системы управления и мотивации персонала.
  12. Оценка бизнеса и имущественных комплексов.
  13. Обследование и анализ социальных и экологических составляющих.
  14. Общая оценка инвестиционного климата региона, страны.

Детализируем основные мероприятия и процедуры прединвестиционного исследования:

— анализ истории создания и существования предприятия (учреждение, приватизация, акционирование, смена собственников, эмиссии и т.п.);

— оценка рыночной стоимости предприятия (акций, долей, паев и т.п.) и его активов, его места на рынке;

— анализ внутренней структуры предприятия и системы управления;

— финансовый анализ на предмет оценки текущего финансового состояния предприятия, существующей на предприятии системы финансового планирования и контроля;

— анализ ценовой и маркетинговой политики предприятия;

— аудиторская проверка на предмет достоверности информации об активах и обязательствах, отраженной в финансовой (бухгалтерской) отчетности предприятия, соответствия законодательству порядка ведения предприятием бухгалтерского учета и соответствия системы внутреннего контроля предприятия масштабам и характеру его деятельности;

— инвентаризация активов и обязательств предприятия с выявлением скрытой задолженности, неучтенных активов и обеспечительных мер;

— анализ налоговой нагрузки и налоговых рисков с выявлением возможной оптимизации налогообложения;

— анализ текущих претензий со стороны работников, контрагентов и контролирующих органов и выявление возможных рисков, связанных с предъявлением указанными лицами предприятию претензий в будущем, в том числе в связи с признанием совершенных предприятием сделок недействительными или с нарушением законодательства, недобросовестными действиями конкурентов, трудовыми спорами;

— анализ системы трудовых отношений, сложившихся на предприятии;

— анализ финансовых и управленческих последствий смены собственника предприятия;

— и другие (при необходимости) мероприятия и процедуры.

Также одними из основных элементов исследования являются более глобальные факторы: политическая ситуация в стране или регионе; уровень экономического и социального развития населения страны (региона); уровень развития основных отраслей экономики и другие факторы, которые могут повлиять на будущее инвестиций в данный бизнес или предприятие.

В результате проведенной работы, оценив различную информацию, сильные и слабые стороны объекта приобретения, выявляются  относительно полная информация об объекте инвестиций; реальная стоимость; риски и факторы, способные привести к срыву сделки. Так же появляются объективные аргументы для торга с продавцом (покупателем).

Отчет о прединвестиционном исследовании может быть изложен в нескольких десятках страниц, может быть одним из разделов бизнес-плана, может  составить несколько томов в сотни страниц, но в конечном итоге инвестор хочет услышать одну фразу: «Due или не Due» (Должен он покупать или не должен). :)

Удачи в исследованиях.

Поделиться в соц. сетях

Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Одноклассники